博力威(688345):大信会计师事务所（特殊普通合伙）关于广东博力威科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复
原标题:博力威:大信会计师事务所（特殊普通合伙）关于广东博力威科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函有关财务问题的专项说明回复
贵所《关于广东博力威科技股份有限公司向特定对象发行股票的申请文件审核问询函》（上证科审（再融资）〔2026〕16号）已收悉。作为广东博力威科技股份有限公司(以下简称“发行人”或“公司”)的审计机构，大信会计师事务所（特殊普通合伙）(以下简称“我们”)对审核问询函提及的发行人有关财务事项做了审慎核查，现将核查情况予以说明。
根据申报材料，（1）公司这次募集资金65,000.00万元，大多数都用在全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目、AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目、补充流动资金项目；（2）本次全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目拟针对全极耳大圆柱锂电芯、轻型动力消费类锂电池系统集成生产线及固态电池研发试验线三个方向建设。
请发行人说明：（1）本次各募投项目投资构成情况及其测算的公允性，全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目三个投资方向的具体投入情况；（2）结合单位现在有资金、资产负债率、资金缺口测算、非资本性支出占比等情况，说明公司本次融资规模的合理性；（3）结合全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目预计内外销比例及现有产品或同行业公司单价、毛利率等情况，说明本次募投项目效益测算的谨慎性。
（1）本次各募投项目投资构成情况及其测算的公允性，全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目三个投资方向的具体投入情况
本项目中，公司将基于自身多年来的产品及技术积累，响应轻型车锂电化发展的新趋势并顺应大圆柱锂电池产业浪潮，针对全极耳大圆柱锂电芯一体化、轻型动力消费类锂电池系统集成生产线及固态电池研发试验线三个方向开展规划建设。
项目建设有利于公司提高自有电芯的供给，丰富自身产品体系，提升公司自有电芯到电池系统集成产品的一体化竞争能力，推动公司经营业绩的增长，并逐步提升公司技术水平，从而满足公司战略发展的需求。项目投资构成如下： 单位：万元
公司本募投项目实施地位于广东省东莞市望牛墩镇，本募投项目建筑工程费的具体构成如下：
新能源汽车高压连接器及组件生产研发建设项目和 工业控制连接器生产研发建设项目
注1：上述案例数据系依据相关案例公开披露的募集说明书等文件； 注2：根据胜蓝股份2025年6月公告的《募集说明书》，其向不特定对象发行可转换公司债券项目的募投项目分为两个子项目，分别为新能源汽车高压连接器及组件生产研发建设项目和工业控制连接器生产研发建设项目。胜蓝股份的
土建工程费根据当地实际建筑成本为依据测算，包含厂房建筑建设费用、宿舍建筑建设费用、研发办公室建筑建设费用；
注3：根据利扬芯片2024年6月公告的《募集说明书》，其向不特定对象发行可转换公司债券项目的募投项目为东莞东城利扬芯片集成电路测试项目；
注4：根据邦泽创科2025年9月公告的《关于广东邦泽创科电器股份有限公司公开发行股票并在北交所上市申请文件的审核问询函的回复》，其募投项目为邦泽创科电器智能制造基地项目和总部及研发中心项目； 注5：博力威全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目的建筑工程单位造价为2,915.70元/㎡，其中厂房建筑单价为1,815.70元/㎡，装修单价为1,100.00元/㎡。
公司“全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目”的建筑工程单位造价为2,915.70元/㎡，与近期在东莞市实施募投项目的胜蓝股份、利扬芯片和邦泽创科的单位面积造价不存在比较大差异，具有公允性。
“全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目”拟购置设备最重要的包含大圆柱电芯一体化生产设备、轻型动力消费类系统集成产线、固态电池研发试验线三大类，各设备的类别和数量主要是基于项目产品方案确定；设备价格主要参考相同或类似设备的历史成交价格或供应商报价等，具备公允性。相关情况如下：
预备费用按本募投项目资本性投入的1%计取，为506.88万元，具备公允性。
本募投项目结合项目未来效益预估以及流动资产、流动负债规模预估，测算得出本项目拟投入的铺底流动资金为735.75万元，具备公允性。
本项目中，公司将通过配置先进的研发硬件设备及软件仿真开发工具，引入优秀人才，加强研发信息化建设并开展前沿性研发技术，有利于公司逐步提升在轻型车、储能等领域用电池系统集成产品的研发能力，从而提升公司的核心竞争力，为公司的可持续发展奠定良好的基础。项目投资构成如下：
博力威募投项目“AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目”的场地装修单位造价为1,500.00元/㎡，高于“全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目”厂房装修单价1,100.00元/㎡，主要系因为实验室对装修环境要求相比来说较高，具备公允性。
“AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目”拟购置设备主要是基于研发方案确定；设备价格主要参考相同或类似设备的历史成交价格或供应商报价等，具备公允性。相关情况如下：
本项目中研发费用主要系开展研发项目所需的研发人员薪酬，本项目研发人员平均薪酬为24.69万元/年，与公司2024年研发人员平均薪酬21.11万元/年不存在非常明显差异，具备公允性。
本项目基本预备费按本募投项目资本性投入的 1%计取，为 33.47万元，具备公允性。
二、全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目三个投资方向的具体投入情况
“全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目”针对全极耳大圆柱锂电芯一体化、轻型动力消费类锂电池系统集成生产线及固态电池研发试验线三个方向开展规划建设，具体投入情况详见本题“（1）本次各募投项目投资构成情况及其测算的公允性，全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目三个投资方向的具体投入情况”之“一、本次各募投项目投资构成情况及其测算的公允性”之“（一）全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目”之“3、软硬件设备投入”的回复。
（2）结合单位现在有资金、资产负债率、资金缺口测算、非资本性支出占比等情况，说明公司本次融资规模的合理性
截至2025年12月31日，公司货币资金余额为37,722.83万元，交易性金融实物资产余额79.72万元，剔除截至2025年12月31日保证金等受限资金17,634.01万元，公司剩余可自由支配的资金为20,168.54万元。
报告期内，公司资产负债率分别为56.43%、60.85%和61.18%，呈现逐年上升的趋势。若公司后续仍主要采取向银行借款的方式，公司资产负债率可能进一步提升；通过股权融资做补充流动资金，能够优化公司财务结构，降低资产负债率。
综合考虑公司的日常营运需要、公司货币资金余额及使用安排等，公司未来三年的资金缺口为69,147.49万元，具体测算过程如下：
报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额占据营业收入比例的平均数为6.04%。公司2026年、2027年和2028年营业收入增长率参考公司2025年4月披露的《广东博力威科技股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草案）》所设定的2026年收入同比增长率30%。从市场需求来看，起点研究院数据显示，2023年中国两轮车锂电池市场规模89亿元，到2029年中国两轮车锂电池市场规模为309亿元。据此2029年中国两轮车锂电池市场规模较2023年增长3.47倍，年均增速为57.87%，高于公司营业收入预测增长率30%；结合公司历史经营业绩来看，公司于2020年11月份获得上海证券交易所科创板上市委员会审议通过，2020年度营业收入为143,106.82万元；2025年营业收入为273,523.30万元，2025年营业收入较2020年增长幅度为91.13%，高于本次参考的营业收入增长率30%；科创板上市公司拓荆科技披露的《关于拓荆科技股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复》，其提出“本次测算根据公司报告期内经营性现金流净额占营业收入的比例、基于《2025年激励计划》约定的各年度营业收入增速测算的未来三年营业收入”。综上，公司2026年、2027年和2028年营业收入增长率采用《广东博力威科技股份有限公司2025年限制性股票激励计划（草案）》设定的30%比例具有合理性。
若2026年、2027年和2028年采用30%的收入增长率和报告期内经营活动产生的现金流量净额占营收比例的平均数6.04%进行测算，未来三年预计经营活动净现金流量金额如下：
公司由于2023年度及2024年度处于亏损，并未分红；依据公司2026年3月10日披露的《广东博力威科技股份有限公司2025年年度利润分配方案公告》，公司2025年拟现金分红2,016.81万元，占当期净利润的比例为36.09%。若未来三年保持2025年度的现金分红比例，且2026年、2027年和2028年净利润保持与收入同比的上涨的速度，未来三年预计现金分红所需资金如下：
最低现金保有量系公司为维持其日常营运所需要的最低货币资金金额，以应对客户回款不及时，以及支付供应商货款、员工薪酬、税费等经营性短期现金流出。若采用根据经营性现金流出月度覆盖法，公司最低现金保有量约为44,959.48万元，具体测算情况如下：
根据上表，2023年度至2025年度，公司年末货币资金占月均经营性现金流出的覆盖月份数平均为 1.61个月。以公司 2025年度经营活动月平均现金流出22,479.74万元作为预计标准，此处测算假设公司未来最低现金保有量的覆盖月份数为2个月，由此测算公司最低现金保有量为44,959.48万元。
若根据最低现金保有量=年付现成本总额/货币次数进行计算。依据公司2025年度财务数据测算，公司在现行运营规模下日常经营需要保有的最低货币资金金额为 51,205.73万元，具体测算过程如下：
注1：期间费用包括管理费用、研发费用、销售费用和财务费用； 注2：非付现成本总额包括当期固定资产折旧、非货币性资产摊销、长期待摊费用摊销、使用权资产折旧及股份支付；
综上，根据前述两种方式计算，公司最低现金保有量在 44,959.48万元-51,205.73万元之间，取其平均值48,082.61万元作为公司最低现金保有量金额。
公司报告期末最低现金保有量需求为基于2025年末财务数据测算得到，公司为生产型企业，最低现金保有量与公司经营规模高度正相关。假设公司最低现金保有量增长需求与公司营业收入的上涨的速度保持一致，根据前述对未来三年公司营业收入的预测，公司 2028年末最低现金保有量需求将达到 174,944.18万元，即未来三年公司新增最低现金保有量为57,554.88万元。
根据公司披露的第三届董事会第三次会议和第三届董事会第四次会议，公司未来的大额支出包括本次募投项目“全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目”和“AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目”涉及的合计投资额57,137.67万元。综上所述，公司未来大额支出计划约57,137.67万元。
根据公司披露的第三届董事会第三次会议和第三届董事会第四次会议，公司这次募集资金拟投向“全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目”、“AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目”和“补充流动资金项目”，募集资金总额由原有65,000.00万元调整为61,100.00万元。其中“全极耳大圆柱多场景轻型动力电池智能制造项目”不涉及非资本性支出情形，“AI驱动的新能源电池可靠性分析与研发能力提升项目”和“补充流动资金项目”涉及非资本性支出合计金额为15,360.47万元，占募集资金总额的比例为25.14%，符合《证券期货法律适用意见第18号》的相关规定。（未完）
